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投资分级基金不懂别乱买 2015-08-21 17:03  来源: 多彩贵州网—贵州都市报


贵州手机报 | 新闻客户端


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  专业人士提醒:根据自己的风险承受能力选择   分级基金,这个在去年还比较陌生的基金种类,今年开始受到投资者的热捧。从今年第一、第二季度看,多个分级基金取得大赚几倍的收益。不过,随着6月份至7月初的股灾席卷,部分分级基金收益也走到了悬崖的边缘。最令市场恐慌的莫过于分级B净值暴跌引发下折,让一些投资者损失惨重,如转债进取跌幅一度超过80%,一时间“下折”仿佛成为魔咒。而近期一些高杠杆低溢价分级B又成为投资者抢反弹的利器。   专业人士提醒,如果缺乏风险意识,对产品特性不了解,这样的投资者并不适合参与分级基金的投资,尤其是B份额分级基金的投资。   由于分级基金独有的产品特性,决定了A、B份额风险的不同。贵州银行金融理财师黄雪分析,低风险的投资者可选择债券型分级基金或者股票型分级基金的低风险份额即A份额,风险承受能力大的投资者可以选择B份额分级基金。   A份额调整下跌时适合介入分级基金中的A份额主要是获得相应的约定收益,现在一般都是“定存利率+x%”。建行省分行理财师吕志赟告诉记者,A类的约定收益率会分摊到365天,每天净值涨一点。与分级B一样受市场影响,分级A也存在着折溢价,且各个分级A的折溢价率不同,难以比较。因此,普通投资者想要统一衡量的话,用隐含收益率较为合适,高隐含收益率买入,低隐含收益率卖出。   吕志赟建议,由于市场情绪的影响,一般情况下,分级A都处于折价状态,且在大盘调整下跌时才会有较好的收益。所以做分级A的交易,如果不是长期持有投资,大盘上涨时最好不要参与,调整下跌时才是比较好的介入时机。   在A份额基金的具体投资中该如何把握,黄雪称可以从以下几点来判断:有没有存续期,A份额的约定收益率,定期折算日期,就市场层面来说还需要注意A份额的流动性以及对应B份额的杠杆率。   因为A份额没有赎回机制,投资者若要想直接赎回A份额的净值是不可能的,即使到了定期折算的时候也只能兑现约定收益部分,也就是B份额给出的借款“利息”,其净值仍然无法兑现。因此黄雪认为,对于A份额出现折价常态,简单易行的投资策略就是在每年的定期折算后等待0.90元以下的买进机会。如果在下一次定期折算时点到达前价格达到1元左右就考虑卖出。这样我们可以直接通过二级市场获取10%以上的收益(0.9元以下成本)。   B份额靠近下折务必远离目前,市场所有分级基金基本都是“融资型”。根据分级基金设计,母基金跟踪标的指数上涨或者下跌的幅度,直接决定母基金和B份额的净值,从而带动价格涨跌,因此净值是价格的源头。   不少投资者奇怪,为什么买的B份额净值在增长,但价格却在下跌?吕志赟解释,这里主要涉及影响B价格的3个因素:指数波动幅度、市场情绪和套利盘。   指数标的上涨或下跌决定了B的净值走势;市场预期的程度即情绪,当市场情绪高涨、指数向上拉升时,分级B不仅能够获得杠杆倍数的净值收益,同时由于受到市场追捧,溢价率也会大幅攀升,从而实现净值和溢价率的“戴维斯双升”;套利盘极大影响B的价格,折价套利对A、B的价格都是利好,但溢价套利对两者利空较为明显,所以在投资过程中,尤其要避免买入高溢价的A、B份额。   在投资中,黄雪称可以从以下几点来进行分析把握:   1、注意B杠杆大小,不同如分级基金有不同的杠杆,明确风险和收益放大的比例。   2、考虑基础份额的投资标的,是以大盘股为主还是以小盘股为主,是主动管理型还是被动指数型,有利于投资者作出判断。   3、注意目前的折溢价情况,一般来说,过高的溢价率会透支掉B级基金的未来收益,造成上涨动力不足。   4、注意是否可以配对转换,这种机制可以保证基础份额没有过大的折溢价,如果没有这种机制,B份额往往会出现折价。   5、注意到期时间,随着到期时间临近,B份额在二级市场上的价格会向价值回归,折溢价会逐渐消失。   在今年6月份之前,市场大幅上涨,多只分级触发上折机制,那么对于B份额投资者来说,是否应该参与上折呢?吕志赟认为这取决于T+1日的溢价率和复牌后的最高溢价率。一般而言,上折前最后一个交易日的极限整体溢价率是10%,如果高于10%,复牌后很可能出现亏损;反之,如果溢价率低于7.5%,则复牌后很可能出现盈利。   吕志赟称,近期分级B大面积下折,投资者面临巨亏。由于杠杆的特性,所以分级B净值下跌更快,净值可以一天跌20%以上,但价格由于跌停板机制只能跌10%,整体溢价更大。所以投资者要牢记必须远离下折B份额,否则亏损难以衡量。   总的来说,由于分级基金套利方式复杂,在实际操作中,还涉及到持仓风险和交易费用,所以业内人士建议,对于分级基金不了解与及风险承受能力较差的投资者,并不适合参与分级基金投资。 作者:  编辑: 吴思晶   返回频道首页 进入论坛 相关阅读     每日推荐





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